着手：华尔街见闻

　　Timiraos发布著述指出，“滞胀”可能会让好意思联储本年难以通过降息来事先阻拦经济放缓。天然一些官员仍然瞻望本年将有两次降息，但“近期降息”的预期正在发生变化，这在投资者层面似乎尚未获取充分刚硬。

　　尽管鲍威尔坚称关税影响将是暂时的，不会转换好意思联储计谋态度，但分析指出，从好意思联储的经济预测来看，特朗普照旧使经济发生了从“软着陆”到“滞胀”的紧要变化，利率远景照旧发生变化，而投资者对此反馈笨拙。

　　3月19日，《华尔街日报》记者 Nick Timiraos发布著述指出，好意思联储的最新预测表示，好意思国经济正面对着“滞胀”的风险，即经济增长放缓的同期伴跟着通货膨大的上升。

　　好意思联储官员们原来瞻望在 2025 年慢慢降息以完了经济“软着陆”，但最新的预测表示，关税可能导致物价上升，同期阻止投资、信心和经济增长。

　　著述援用了好意思联储主席鲍威尔在新闻发布会上的发言：“咱们目下边临来自外部的通货膨大，但在那之前的潜在通货膨大地方基本上是 2.5% 的通货膨大、2% 的增长和 4% 的休闲率。”

　　著述觉得，经济增长停滞和物价上升的组合——即“滞胀”，可能会让好意思联储本年难以通过降息来事先阻拦经济放缓。天然一些官员仍然瞻望本年将有两次降息，但“近期降息”的预期正在发生变化，这在投资者层面似乎尚未获取充分刚硬。

　　驰名经济学家El-Erian在本次好意思联储决议发布前示意，市集需要练习的新倡导，也即是“坏的降息”。好意思联储面对的挑战是推迟降息但又念念让市集服气异日仍有大幅降息概率，况兼不是因为通胀下跌（好音信），而是因为经济恶化（坏音信）。好意思联储但愿不激发通胀预期，同期保留异日计谋转化的活泼性。

　　联系“暂时性”的争议

　　著述还总结了好意思联储在昔时几年中两次应付经济冲击的案例，为现时的方案提供了鉴戒。

　　2019 年，面对特朗普政府的关税威逼，好意思联储觉得对交易信心和投资的打击可能会压倒入口商品价钱上升带来的通胀压力。那时，通胀大体上低于好意思联储 2% 的遐想，他们觉得任何与关税关联的价钱上升齐将是一次性事件。最终，他们弃取了降息。

　　2021 年，好意思国经济从疫情中复苏，通胀启动昂首。但好意思联储官员觉得，来自供应冲击的资本压力将马上缓解——也即是备受争议的“暂时性”通胀。 其后，他们不得不遴荐 180 度大转弯，以 40 年来最快的速率加息来抗击通货膨大。

　　周三，鲍威尔承认，在“关税通胀的情况下”，“暂时性”会诊可能是合适的。鲍威尔还示意，目下的情况“有所不同”，“咱们尚未弥散归附简直的物价分解，而且咱们必须难忘这小数。”

　　尺度货币计谋表面觉得，要是负面供应冲击（如油价飙升）预期会导致受影响商品价钱一次性上升，计谋制定者应该“忽略”这种冲击——换句话说，不要转换冲击发生前经营的利率旅途。

　　但这在试验中并阻止易。前好意思联储副主席 Donald Kohn 示意：“经济要复杂得多，有很多小的反馈轮回。你必须弄明晰有些许是暂时的，有些许可能会因这些第二轮效应而捏续存在，而且莫得明确的技能不错作念到这小数。”

　　著述指出，好意思联储官员们正在密切关爱对异日通货膨大的预期，因为他们觉得这些预期具有自我完了的特质。要是企业和花消者对更高通货膨大的禁受度普及，好意思联储可能更难将通货膨大阻挡在遐想限度内。

　　前波士顿联储主席 Eric Rosengren 示意，“我觉得这是为什么这不会被视为一次性的暂时性冲击的压根原因。通货膨大照旧邻接四年高于其遐想，咱们目下又一次面对着物价水平变化的情况。”

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