记者|赵阳戈

　　继“碰见小面”后，溜溜果园集团股份有限公司（以下简称溜溜果园）向香港联交所递表，由中信证券、国元国际联席保荐。该公司曾在数年前特意闯关创业板。

　　不外界面新闻考究到，递表前的2024年，溜溜果园的数据出现波动，比如对前五客户销售占比快速擢升，研发用度骤降，应收增长，以及筹备行动所得现款流量净额下滑等。

　　2024年客户F和客户G倏得大幅购买

　　据悉，溜溜果园诞生于1999年，创办东谈主杨帆。公司实验“梅+”居品斥地战略，提供三大居品类别，即梅干零食、梅居品、梅冻，针对不同类别，又推出不同系列，包括传统制作的居品及立异口味的居品。凭证弗若斯特沙利文的贵寓，2024年，溜溜果园在中国果类零食行业的零卖额排行第一，商场份额4.9%；在中国梅居品行业（按零卖额计）排行第一，商场份额为7.0%；在中国自然果冻行业（按零卖额计）排行第一，商场份额为45.7%。

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　　溜溜果园的工场建在安徽、福建、广西等主要梅子产区旁，2022年至2024年工场举座讹诈率永别为86.6%、89.6%、89.7%。溜溜果园还委聘OEM供应商分娩梅冻四肢产能补充。销售方面，溜溜果园系直销和经销聚会，甘休2024年末，共聘任了1396家经销商，隐秘34个省市，亦与线上平台合营，外洋商场则包括日本、韩国及东南亚。2024年梅干零食销售了29894吨、西梅居品5634吨、梅冻21784吨。

　　财报高傲，溜溜果园2022年至2024年营业收入永别为11.74亿元、13.22亿元、16.16亿元，净利润永别为0.68亿元、0.99亿元、1.48亿元，均出现增长态势。

　　据2019年溜溜果园线路的数据，2016年至2018年在营业收入增长的同期，净利润却出现下滑，永别为8144.87万元、6004.19万元、5602.8万元。

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　　界面新闻考究到，在2016年至2018年时，溜溜果园前五客户销售收入占比永别为7.58%、7.94%、8.57%。但脱手于今，溜溜果园2022年至2024年前五大客户收入占比永别为12.7%、14.2%、33.1%，2024年出现了昭彰的增长。

　　进一步查阅看到，2024年，客户F和客户G孝敬重大，销售额永别从2023年的3.3%、3%，擢升到了2024年的14.1%、12%，两客户均为2022年建造业务关连。溜溜果园并未高傲具体客户信息。

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　　2024年研发用度骤降

　　值得一提的是，溜溜果园的研发开支也出现了下跌的情形，其2022年至2024年的研发用度永别为0.24亿元、0.34亿元、0.19亿元。

　　实质上，溜溜果园的成长立异收成于研发。比如凤梨味的梅子、酸辣味梅子等合乎风仪立异梅干零食，便体现了溜溜果园的立异。梅冻也算溜溜果园立异路上里程碑事件，那是公司将食物加工工夫与牌号青梅原浆聚会，研发出的不含任何防腐剂却能保质9个月的自然梅冻。公司还主导诞生青梅国度立异定约等。

　　甘休2024年末，溜溜果园赢得42项对业务运营发明及实用新式专利。2025年，公司还推出了梅精软糖，该居品融入了自然梅索取物，能带来表示口感与着重功效。

　　关于2024年倏得将研发用度下调，溜溜果园暗示主要系“过曩昔候启动的几许研发技俩已毕”的缘由。

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　　有业内分析指出，闲逸食物行业竞争无疑是浓烈的，溜溜果园濒临的是来自寰宇性及场所闲逸食物公司的竞争。一方面竞争会令企业裁汰零卖价钱以留下客户眩惑新糜费者，这个在溜溜果园出厂价可见一斑。比如梅干零食从2022年39.4元/kg售价下调至2024年35.2元/kg；梅冻居品从2022年的27.2元/kg下调至2024年的18.6元/kg。另一方面，场所竞争者不错最大边界裁汰物流老本，可使其进一步裁汰价钱。

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　　相同在行业前排的龙头企业如三只松鼠（300783.SZ），2024年却并未在研发干与上削弱，其2024年研发用度为2838.96万元，高于2023的2491.9万元。

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　　另值得温雅的是，2025年2月至4月时候，好意思国对包括加拿大、中国、欧盟及墨西哥在内的多个主要生意伙伴实施关税形状，由此激发四百四病。溜溜果园曾于好意思国采购部分西梅。“咱们改日可能因此产生迥殊采购老本。咱们或无法透顶消化增多的老本，亦难以将老本一谈转嫁予糜费者，从而导致西梅居品利润率濒临下行压力”，溜溜果园如是称。

　　现款流吃紧？

　　另外，从公开信息看，溜溜果园现在现款流出现吃紧的情形。

　　2022年至2024年，溜溜果园筹备行动所得现款流量净额永别录得2.02亿元、1.27亿元、0.84亿元，2024年出现了昭彰的下跌；生意应收账款及应收单子呈现增长态势，永别为0.79亿元、0.81亿元、1.63亿元，2024年出现了昭彰的高涨；存货永别为3.63亿元、4.26亿元、5.24亿元。

　　溜溜果园暗示2024年存货大增是基于商场需求展望主动增多储备。

　　关于应收款项及应收单子金额2024年陡增，溜溜果园给出的理会为“客户频繁会在春节前（2025年春季较往年提前）为预期销售旺季而提前备货”。

　　竞争敌手是否如斯呢？以三只松鼠为例，该公司2023年应收单子及应收账款为5.94亿元，但2024年该数据为5.6亿元，出现了下跌。看来溜溜果园的“2025年春季提前”的事理，似并不可阐明问题。另外，2022年至2024年三只松鼠筹备行动产生的现款流量净额永别为7327.44万元、3.34亿元、6.02亿元。

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　　甘休2024年年末，溜溜果园的现款及现款等价物为7804.7万元。但溜溜果园甘休2025年2月28日的计息借债却有3.1亿元，计息借债主要为无典质银行贷款，实质年利率介于2.05%至4.58%。

　　也因此，溜溜果园这次野心募资的部分资金用作运营资金及一般公司用途，其他募资还将用于招聘研发东谈主员及鼓吹研发策动；擢升品牌着名度、扩大销售网罗及开拓国际商场；改日三年用于扩大产能。

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